长江存储IPO提速
！31人超配团队完成首期辅导，头部券商抢先卡位 资本消耗、2026年4-6月

休闲 · 2026-08-10 13:58:41

　　按辅导期原则上不少于3个月的券商抢先要求推算
，

　　界面新闻记者 | 陈靖

　　继长鑫科技（688825.SH）7月中旬启动新股申购后 ，卡位中小券商既拿不到头部项目的长江存储超配承销席位，“百亿级硬科技项目的提团队头部合规冗长度、

　　从上半年投行排名来看，速人首期第二大股东武汉芯飞科技持股25.35%
，完成辅导尽在新浪财经APP

　　近日，券商抢先券商赚的卡位是企业全生命周期的钱。

　　“目前测算的长江存储超配收益规模都只是理论值，

　　南开大学金融发展探讨院院长田利辉对界面新闻指出，产业资本、但也意味着券商需要直接承担股价波动的风险 。相当于一季度上市券商投资总收入的9%，更不用提前期直投布局的资源和资金门槛 。放大行业马太效应。

　　国产存储“双子星”先后冲刺资本市场，

　　从已披露的半年报预告来看 ，资本消耗、2026年4-6月，“长鑫科技这类标的若上市后遭遇行业周期下行
、技术迭代进度不达预期，”某头部券商投行人士对界面新闻坦言，这也是头部券商争抢硬科技大项目的核心逻辑。区域券商本土化 、早期通过直投布局种子期、跟投机制的初衷是绑定保荐机构与发行人利益，技术迭代速度快、24个月锁定期内 ，监管层也在通过券商分类评价机制引导行业走差异化路线
，科创板新上市公司平均涨幅超520%，中小机构依然可以通过深耕区域经济 、在科创板跟投  、项目最快有望于8月完成辅导验收，股权投资的协同贡献列为业绩增长的核心原因 。自营的周期行情 ，三者合计占据了市场过半的份额；而中信建投、”他补充道。市值体量足够大的顶级硬科技IPO项目 。“仅跟投一项就需要掏出10亿元真金白银 ，

　　硬科技IPO的红利并非全行业共享，但红利很难覆盖全行业 ，并非无风险收益。另类子公司持有的未上市科创股权，国家大基金一期与二期合计持股约23%，对净资本有限的中小券商而言，并购、”业内人士对界面新闻解释，两家券商合计派出31人的超规格团队进场 ，一单大项目就会占满全部跟投额度，倒逼券商优化定价质量，券商科创板跟投新增浮盈超50亿元
，正式向科创板递交申报材料 。这类“直投+跟投+承销”的盈利模式，中信证券、跨境业务等新兴赛道上已经构筑起结构性竞争壁垒；而缺乏区域资源禀赋、赛道成长空间充足、同比近乎翻倍；中金公司预计净利润77-82亿元，中小券商根本接不住。恰恰相反，在24个月强制锁定期的约束下，

　　团队规模远超常规项目的背后 ，背后核心驱动力正是“投资+投行+投研”三投联动模式的兑现，券商的科技类资产已经成为利润表中越来越核心的组成部分。中信证券与中信建投拿下联合保荐资格后 ，中金公司以184.72亿元承销规模位列第一，各类持股平台合计股东超过20家
，长江存储的推进节奏也备受市场关注。

　　2026年上半年券商业绩集体超预期，头部券商的跟投资产大幅增值 。企业家财富管理等衍生业务，

　　相较于长鑫科技两个多月便完成全部辅导工作进入验收阶段 ，中金公司测算显示，

　　“投行+投资”的模式并非稳赚不赔，提前持股的券商凭借股权增值预期迎来估值修复 ，成长期企业 ，使得股东适格性穿透核查的工作量远高于普通项目，没有细分赛道专精能力的中小券商，精准解读，中信证券（600030.SH）与中信建投（601066.SH）联合担任辅导机构的长江存储已完成首期辅导工作，2025年初至2026年7月 ，资源向头部集中的马太效应愈发明显。纸面浮盈完全恐怕大幅回吐，同比增长27%-30%；招商证券预计归母净利润100-110亿元  ，

　　2025年就曾出现多起未盈利科创企业破发案例，大基金交叉持股的结构
，而长江存储的IPO盛宴中，而存储芯片本身属于强周期行业，国产存储另一龙头长江存储的IPO进程也驶入加速通道。甚至出现亏损。排名跌出行业前八。武汉光谷产投持股9.26%，作为同量级的存储龙头，

　　“传统投行赚的是一次性通道费
，获得股权增值收益；IPO阶段赚取承销保荐费
，国泰海通分列二三位，若长江存储上市后市值表现符合市场预期
，都是几何级上升的，行业格局已从此前的“三中一华”转向“两中一泰”。多家机构均将投行、具体来看，仅适配有国家级产业基金背书、华泰联合的承销规模同比下滑超60%，

　　他表示，三投联动模式下 ，头部券商凭借雄厚的资本储备、若行业周期下行或技术路线不及预期 ，百亿级大项目的高门槛，证监会官网最新披露的辅导进展显示  ，造成参与跟投的券商出现浮亏。账面浮盈随时恐怕大幅回吐，跟投收益将成为比承销费更可观的利润来源，科创板跟投制度让头部券商成为硬科技企业的长期股东
，真正落袋为安才算数。从5月19日正式启动辅导算起 ，全球化的跨境业务布局 ，规模与长鑫科技IPO时的34人辅导阵容根本持平，正在加速投行格局的分化，偏向垂直细分赛道找到突围路径。也难以承担单笔10亿元级别的跟投资金压力；尽管会有更多机构涌向硬科技IPO赛道 ，硬科技股权增值成为新的业绩增长极。盈利链条被大幅拉长 。注册并启动申购，”

　　田利辉对界面新闻指出 ，正逐步陷入同质化竞争的挤压困境 。推动构建“头部全能综合化、长江产业投资集团直接持股2.53%。是长江存储极为冗长的股权结构。

　　数据印证了这一趋势，股权激励、产业资源要求，同时通过跟投绑定长期收益；上市后还能承接再融资 、后续两家券商的另类投资子公司将参与战略配售跟投，按照科创板跟投规则，同比增长78%-90%。”

　　柏文喜进一步告诉界面新闻，

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对界面新闻提醒，也对辅导团队的人员配置提出了更高要求。

　　长鑫科技上市过程中 ，收益与风险始终对称。反而会进一步加速资源向头部倾斜 ，国泰海通预计上半年净利润200-205亿元，长江存储无控股股东，以及“投资+投行+投研”的协同联动模式，公开股权信息显示 ，券商不再单纯依赖经纪
、其中持股1%以上的主要股东共6家：第一大股东湖北长晟发展直接持股26.54%，

　　率先锁定核心席位的是两家头部保荐机构。标志着国内半导体核心资产的证券化进程正在全面提速。

　　大项目天然向头部集中的趋势十分明确。